上周A股“四连阳”后重新回到3071.99点，但很多人依然被近两个多月的波动行情“震”得心惊胆战。即使经历了上周行情回暖，不少投资者依旧担心：跌够了吗？还会再跌吗？（数据来源：wind，2022.10.14）
回顾今年的A股行情，4月27日，上证指数盘中触及2863.65的低点，是市场公认的本轮调整底部，经历了4月底至7月初第一波反弹上涨行情后，7月初至10月上旬，A股算是进入第一波上涨行情的回调阶段。那么，咱们今天就和A股历史上那些“底部回升后的第一轮调整”来对比下，看看这轮调整的回撤幅度到了哪个阶段，希望能从中给大家一些投资启示～
01
盘点历史上的获利回调
“历史不会重演，但历史总是惊人地相似”，小夏盘点历史上A股在经历了底部第一波上涨后的获利回调数据，发现A股大概可以分为一下四个比较明显的时间段：
第一次出现在2005年，A股在6月6日见底998.23点之后，到9月19日累计上涨206.99点，以此为该阶段的第一波上涨。此后回调以2005年9月20日为起点，同年12月5日为终点，回调时间为76天，期间上证指数下跌141.43点，跌幅为11.59%。以此计算，2005年底部第一波上涨后的获利回调，共经历76天，上证指数跌幅为11.59%，相比第一波上涨的回调幅度为68.33%。（数据来源：wind，2005.06.06-2005.12.05）
第二次出现在2008年，A股在10月28日见底1664.93点之后，到12月8日累计上涨367.42点，以此为该阶段的第一波上涨。此后回调以2008年12月9日为起点，同年12月31日为终点，回调时间为22天，期间上证指数下跌269.97点，跌幅为12.91%。以此计算，2008年底部第一波上涨后的获利回调共经历22天，上证指数跌幅为12.91%，相比第一波上涨的回调幅度为73.48%。（数据来源：wind，2008.10.28-2008.12.31）
第三次出现在2016年，A股在1月27日见底2638.3点之后，到4月14日累计上涨332.58点，以此为该阶段的第一波上涨。此后回调以2016年4月15日为起点，同年5月26日为终点，回调时间为41天，期间上证指数下跌259.92点，跌幅为8.43%。以此计算，2016年底部第一波上涨后的获利回调共经历41天，上证指数跌幅为8.43%，相比第一波上涨的回调幅度为78.15%。（数据来源：wind，2016.01.27-2016.05.26）
第四次出现在2019年，A股在1月4日见底2440.91点之后，到4月4日累计上涨782.21点，以此为该阶段的第一波上涨。此后回调以2019年4月8日为起点，2020年3月19日为终点，回调时间为346天，期间上证指数下跌544.44点，跌幅为16.77%。以此计算，2019年底部第一波上涨后的获利回调，上证指数跌幅为16.77%，相比第一波上涨的回调幅度为69.60%。（数据来源：wind，2019.01.04-2020.03.19）
再来看2022年这一次，A股在4月27日见底2823.65点之后，到7月4日累计上涨519.00点，以此为该阶段的第一波上涨。此后回调以7月5日为起点，到10月10日低点时，回调时间已经达到了97天，期间上证指数下跌431.28点，跌幅为12.66%。以此计算，此次底部第一波上涨后的获利回调共经历97天，上证指数跌幅为12.66%，相比第一波上涨的回调幅度为83.10%。（数据来源：wind，2022.04.27-2022.10.10）
小夏将这五次底部上涨后的第一波回调情况汇总成一个表格，大家对照其中数据来看不难发现，当前的市场无论从回撤比例还是回调时间来看，都已经接近甚至是超过前几轮水平，在这个阶段，投资者其实不用太过悲观。
（数据来源：wind，2005.09.20-2022.07.05）
02
负面因素正在淡去，利好因素逐渐蓄力
除了历史数据，咱们还可以对比看看市场其它因素。
一是利空因素。4月调整底部，市场受到国内外多重利空冲击，比如国内方面，市场主要担忧疫情后业绩大幅下滑；海外方面，地缘冲突下油价极致推高下的全球通胀以及美联储的加息，美联储开始进入加息周期导致人民币大幅贬值。回到当下，国内方面，二季度经济信号的确不太理想，但三季度回升趋势却在延续；海外方面，国内宏观流动性维持宽松，而美债利率上行最快阶段正在过去，对我国资本市场流动性的影响或将逐步减弱。也就是说，当前困扰市场的负面因素并未达到或者超越“4.27”底部时。
二是利好因素。首先看估值，目前上证指数估值分位点处于近三年5.23%、近五年10.98%、近十年26.17%的位置，从短中长期来看，都处于历史较低估值区域。行业方面，在经历近期的波动调整后，“新半军”拥挤度再度回落至低位，新能源与半导体拥挤度已低于4月底水平，军工也已降至较低区间。（数据来源：wind，截至2022.10.15）
再看政策面。有关“稳增长”政策的发力，小夏之前跟大家聊过很多次，为了进一步稳住经济大盘，包括专项债在内的积极财政政策持续发力，根据国务院常务会议部署，5000多亿元专项债地方结存限额将在10月底前发行完毕。今年四季度及明年，积极财政政策仍将持续发力，重点领域可能涉及交通物流、水利、生态、社会事业、国家重大战略项目、市政与产业园基础设施和新基建、新能源项目，持续拉动基建投资及相关制造业投资增长，政策面的持续发力有望显著提升市场的风险偏好水平。（参考来源：中国证券报，2022.10.16；新华社，2022.10.14）
长期来看，A股投资性价比凸显，负面因素正在淡去，利好因素逐渐蓄力。小伙伴们不用对市场过分悲观。黎明前的黑暗总是难熬的，但既然已经坚持了这么久，那么不妨再忍耐一下，正确的投资姿势相信大家也心中有数，一是做好资产配置，增强自身组合的抗风险能力；二是放眼长期，以基金定投来平滑短期风险；三是提高自身的耐受力，看看历史上那些底部，再看看底部后的上涨，告诉自己深蹲是为了跳得更高。做好这三点，其实就能应付大多数的市场变化～
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