近日，三特索道发布公告称，将投资3.53亿元开发千岛湖田野牧歌牧心谷休闲运动营地项目。对于以门票和索道为主营业务的三特索道来说，此举略有些“出格”——放着有景区“茅台”之称的索道不做，选择更考验综合运营能力且早已玩家济济的主题乐园，三特索道，是被逼无奈，还是精心布局？
资源型上市公司对索道装备需求旺盛
据不完全统计，我国43处世界遗产中，共有13处建成或在建索道。索道在目前我国知名的山地类旅游景区普及率非常高，索道业务在我国资源型上市公司总业务收入占比已超过20%。从经营性角度分析，旅游景区索道、缆车业务的毛利率均超80%，除去建设成本、设备运维成本、人力成本外，索道缆车的利润较高，堪比墓地行业毛利率，远超房地产行业毛利率，俨然处于暴利状态，是旅游行业内首屈一指的“现金牛”业务。例如，峨眉山一个景区的索道收入就达1.25亿元，丽江旅游在玉龙雪山景区的索道运营收入更是高达2.10亿元。这意味着旅游景区的门票收入其实不过是毛毛雨，索道、缆车才是旅游景区最赚钱的业务，是旅游景区的主要盈利点。游客旅行费用负担过重，不只是旅游景区门票过高，还有索道、缆车等服务项目收费过高，尤其是不少旅游景区的索道、缆车收费标准比门票还要贵。
这让很多游客不堪重负，使得旅游成为“一锤子买卖”，缺少回头客。而且，游客游览景区是否乘坐索道、缆车，并不具有充分的自主选择权。因为游客跟团出游，导游留给游客游览景点时间较短，为了节省时间，往往不得不选择乘坐索道、缆车游览。
三特索道掌握的旅游项目资源主要分布在陕西、海南、贵州、内蒙、湖北等9省，开发和经营超过20个项目，主要业务包括索道、景区，其次是酒店餐饮和旅游地产。值得一提的是，自2013年华山景区的第二条索道投入运营以来，三特运营的华山索道一直面临分流竞争，这在一定程度上影响公司在索道方面的营收。
花费一年索道收入“挤入”乐园
3.53亿元对于三特索道而言，是一笔不小的支出。据三特索道2020年业绩预告，年度营业收入为3.8亿元—4.2亿元，也就是说，投资建设千岛湖牧心谷项目要花费三特索道近1年的营收。
公告显示，牧心谷项目位于浙江省杭州市淳安县境内的千岛湖风景名胜区内，占地面积约328万平方米。公告显示，牧心谷项目的计划总投资近3.53亿元，资金来源于千岛湖旅业公司的自有或自筹资金，建设期2年，投资回收期10.45年（含2年建设期），20年平均年收入约1.24亿元，平均年净利润3493.18万元，内部收益率10.78%。
据了解，该项目是该公司在华东区域布局的重点项目，是突破传统景区模式，建造“生态主题乐园综合运营商”IP，探索观光游与休闲度假融合发展新路径的重要试点。
三特索道指出，项目集山水观光、山地运动、萌宠乐园、沉浸式体验、非标住宿于一体，是该公司业态最为丰富、产品体系最新颖的项目，为公司建立生态主题乐园提供可复制的实施路径与经验能力，助力公司战略创新与发展。
另一方面，三特索道在华东片区运营管理千岛湖梅峰、黄山尖两条索道，产品较为单一、依附性强。两条索道年接待量已达百万人次，但客流转化价值暂未显现，公司拟通过投资建设牧心谷项目，拓展深度开发和新项目拓展的机会，实现公司在华东片区的规模扩张。
根据公告，牧心谷项目投资建设内容主要包含景点建设、环境保护、基础设施建设、土地购置、其他工程建设等。其中，景点建设分三个区，分别为入口区、森林景区和科学研学区。入口区含沉浸式体验乐园、光影体验馆、特色主题民宿、商业综合体、萌宠乐园、夜游产品、停车场等建设；森林景区含索道、威利车、MCC（山地冲锋车）及观光栈道、山顶地标等建设；科普研学区含节点驿站、研学课堂、沿线商服等建设。
根据三特索道的公告，牧心谷项目拟以千岛湖生态山水为基底，以新安文化、唐诗文化、狮城文化等淳安本土经典文化传承创新为特色，将全面对接长三角文旅市场尤其是疫情新常态下的市场新需求，以生态主题观光、本土文化体验、森林研学运动为宗旨，结合绿色景区、智慧景区、无障碍景区、数字景区、夜游项目等创新建设，构建全景沉浸式生态体验新基地、白+黑的新安文化休闲生活新基地。
据了解，三特索道此次投资的牧心谷项目所在地为千岛湖国家级风景名胜区主体景区唯一未被开发地块，项目距离上海300公里、杭州133公里、黄山150公里，距离千岛湖高铁站仅30公里，具备良好的区位条件。三特索道方面提供的数据显示，2019年，千岛湖接待游客1884.5万人，核心客源市场江浙沪合计占比71.72%，游客人均消费500元以上占比75%，有孩子家庭占比75%，为国内游客消费能力最强、客群品质要求最高、亲子休闲需求最旺盛的区域之一。
之所以要花费大额资金建设牧心谷项目，三特索道给出的理由是：原本的千岛湖梅峰、黄山尖两条索道，产品较为单一、依附性强。尽管两条索道年接待量已达百万人次，但客流转化价值暂未显现。所以，三特索道希望通过投资建设牧心谷项目，拓展深度开发和新项目拓展的机会，实现在华东片区的规模扩张。
而三特索道近年来的经营状况，也成为其必须寻找新出路的佐证。据其公布的财报数据，2017-2019年三特索道扣非后净利润分别是-3013.48万元、501.26万元、211.72万元，利润微薄，很多时候只能靠变卖资产度日。因此，主题乐园成为了三特索道改变现状，并实现深度开发的出路之一。
不过，这并不是三特索道首次进军主题乐园。早在2019年8月，三特索道就以2.8亿元收购武汉龙巢东湖海洋公园有限公司80%股权的动作试水主题乐园，对于当时一季度末净资产为11.83亿的三特索道而言，其所付出的代价不亚于这一次的3.53亿。不过幸运的是，三特索道的收获同样匪浅，据业内人士透露，“此次收购完成后该项目将成为继梵净山、猴岛、华山后，三特索道第四个年游客量超百万的项目。”
尽管有过成功经验，三特索道看重的主题乐园新赛道也并不好走。近年来，主题乐园市场处于持续升温的状态，据克而瑞乐苇文旅地产年度发布会数据显示，2018—2020年拟建“中国主题乐园、公园”的投资总额为人民币745亿元。其中不乏强有力的头部乐园玩家，华侨城、华强方特、长隆集团、宋城集团，还有恒大集团、融创集团等房企领军企业。而与乐园热形成鲜明对比的是，数据显示全国共有4000多个各式各样的主题乐园，其中70%的主题乐园处于亏损状态。
从坐拥景区“茅台”到“挤入”主题乐园赛道，三特索道的转型不可谓不努力，都知道景区靠门票和索道的时代已经过去，但新的道路也是各种“如履薄冰”。
其实，索道在景区里只是作为一种“工具”，而很难成为“旅游产品”，景区仅靠有用的“工具”，一方面很容易被取代，另外一方面，对新兴游客很难构成粘性，口碑和复购效果不好。
上述三点“内因”之外，原本的观光旅游早已疲软、游客对于索道的新鲜感衰退、本地游、周边游的火爆分流消费客群以及“去/低门票化”的大势等“外因”之下，景区“茅台”香气淡去，更影响到了依托其生存与发展的文旅企业。
复合型文旅业务步履维艰
随着越来越多的景区管理者意识到索道业务的高盈利性，曾经的索道第一股三特索道再新增索道业务的难度逐渐增大，亟需寻找新的盈利增长点。
其实，早在2015年，三特索道就开始探索从单一索道运营公司，向综合景区旅游运营商转型。此前，三特在湖北、内蒙古、海南等多个省份分别拿下诸多景区项目。据2019年财报显示，索道运营收入占比69.04%，景区门票收入占比19.39%，门票收入逐渐成为第二大业务。但是从2018年3月起，国家发改委、国务院办公厅等多次发文，要求减免景区门票、索道、交通等基础性收费，且范围越来越广、力度越来越强。这对转型期的三特索道来说，并不是利好消息。于是三特又积极寻求从单一的门票产品向复合型文旅产品体系发展，形成涵盖资源观光类产品、“快行漫游”交通类产品、“动静相宜”体验参与类产品、主题配套服务类产品、主题住宿类产品及主题旅游地产类产品的全业态产品体系。
但是，对于三特来讲，复合型文旅业务的道路并不好走。前有综合型国有文旅集团对优质资源的垄断，后有复星旅文、天目湖等优质目的地企业的驻守和追击，三特再从资本手里争夺优质资源的难度加大，只能从集团存量景区里重新培育，或者从业务关联性较强的合作方手里寻求空间。2019年8月三特索道借助对东湖海洋公园的控股助力公司创新产品业态与盈利模式，尝试在山水型旅游产品外开辟新的盈利增长点，而据2019年三特索道财报显示，这一尝试为三特获取了386.32万元净利润。尝到甜头的三特在2020年加大了这一模式的尝试，包括海南浪漫天缘海上旅业公司增资重组项目和此案中的牧心谷项目。
事实上，早在投资牧心谷项目之前，三特索道在千岛湖已运营管理梅峰、黄山尖两条索道，年接待游客近百万人次，占2019年千岛湖总接待游客数1884.5万人的5%。千岛湖优越的区位条件和巨大的市场消费客群，以及三特对未来复合型文旅业务转型的信心，也加大了公司对该项目的看好态度。据三特公告显示该项目投资回收期10.45年(包括2年建设期)，20年平均年收入为12,365.88万元，平均年净利润3,493.18万元，内部收益率为10.78%。三特索道方面表示：“牧心谷项目建设一方面可打破公司在华东片区产品较为单一的现状，将现有客流转化为公司价值，另一方面也能有效补足了当地缺乏夜游、沉浸体验、亲子休闲类的业态。”
不止于此，千岛湖牧心谷项目还是三特索道突破传统景区模式，探索观光游与休闲度假融合发展新路径的重要试点。据悉，该项目将以千岛湖所在地淳安本土经典文化传承创新为特色，全面对接长三角文旅市场，尤其是疫情新常态下的市场新需求，以生态主题观光、本土文化体验、森林研学运动为宗旨，结合绿色景区、智慧景区、无障碍景区、夜游项目等创新建设，构建全景沉浸式生态体验和文化休闲生活新基地。
三特索道近两年在复合型文旅业务上的尝试，也获得了资本市场的青睐。业内人士表示南湾猴岛重组后的海上运动休闲中心、牧心谷项目萌宠乐园、森林运动等产品作为公司短平快投资项目将形成公司新的利润增长点,对公司财务状况和经营成果将有较大积极影响。
综上，三特索道的转型，或许是所有传统旅企和景区转型的必由之路。卡脖子也好，阵痛期也好，都是必须经历的。2020年的疫情对不少旅企的业务营收、现金流带来巨大冲击，多家企业甚至公开破产清算或破产重整，2021年，复兴之路依然不容乐观，但可以肯定的是，时代的新机遇一定先给予——那些敢于改变的拓荒者、先行者、自我变革者。
三特索道简介
公开资料显示，武汉三特索道集团股份有限公司成立于1989年9月，最早是武汉东湖高新区的国企，也是武汉第一家股份制改革试点的民营企业。主要在全国范围内从事旅游资源的综合开发，以风景区客运索道运输服务为主，旅游景区经营、景观房地产开发及景区酒店业务为辅。 由公司投资建设、目前在运营中的景区项目有：贵州铜仁梵净山旅游区（国家5A级旅游景区）、海南陵水南湾猴岛生态旅游区（国家4A级旅游景区）、湖北崇阳浪口温泉旅游区、湖北南漳春秋寨景区（国家4A级旅游景区）、内蒙古克什克腾旗自驾休闲旅游区、广东广州白云山极限运动中心、海南陵水浪漫天缘海上运动休闲中心等。
三特索道是武汉市一家民营高科技企业，自成立以来一直坚持以旅游客运索道为核心的产业发展方向，客运索道拥有数量、资产总量、技术能力、管理水平等方面均居全国前列，是国际索道协会最早的中国企业会员之一，也是中国索道协会的副理事长单位。
2007年8月17日，三特索道在深圳证券交易所挂牌上市。截至8月18日收盘，三特索道每股股价为26.15元，总市值为36.26亿元。
